万联证券发布研究报告称，维持美妆珠宝行业“强于大市”投资评级，2022年2月淘系平台化妆品(含美容护肤类和彩妆类)成交额为174亿元，同比 18%，珠宝饰品成交额77亿元，同比 47%，美妆和珠宝2月GMV同比增速亮眼。上市公司品牌天猫旗舰店方面，化妆品：2月国内品牌表现分化，珀莱雅旗下珀莱雅、贝泰妮旗下薇诺娜、华熙生物旗下米蓓尔表现较好;珠宝饰品：港资珠宝品牌GMV整体表现较好。颜值时代下，美妆珠宝饰品需求旺盛，行业高景气度持续，建议关注美妆珠宝优质标的。

美妆行业数据：护肤GMV同比上升，彩妆GMV同比下降。2022年2月，淘系平台化妆品(含美容护肤类和彩妆类)成交额为174亿元，同比 18%，环比 27%。其中，美容护肤类成交额同比 32%，环比 48%;彩妆类成交额同比-9%，环比-9%。

美妆品牌天猫旗舰店数据：国际品牌与国内头部主品牌表现出彩。①国际品牌：大部分品牌GMV同比上升，欧莱雅旗下兰蔻、HR表现亮眼，GMV分别同比 1246%/ 84%，雅诗兰黛旗下雅诗兰黛同比 157%，爱茉莉太平洋旗下雪花秀同比 38%。②国内上市公司品牌：珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠分别同比 114%/ 37%，其他品牌GMV同比不同程度下滑;上海家化旗下佰草集/高夫表现亮眼，分别同比 66%/52%;丸美股份旗下丸美同比 79%,恋火表现亮眼，GMV同比 1362%;贝泰妮旗下薇诺娜同比 105%;水羊股份、华熙生物、逸仙电商、上海上美旗下多个品牌同比下滑。③国内未上市公司品牌：百雀羚GMV同比 68%%，自然堂同比 15%，花西子、林清轩表现不佳。

珠宝行业数据：黄金珠宝GMV同比 49%，饰品GMV同比 45%。2022年2月，淘系平台珠宝饰品(黄金珠宝和饰品)成交额为77亿元，同比 47%，环比-9%。其中，黄金珠宝成交额同比 49%，环比 6%;饰品成交额同比 45%，环比-28%。

珠宝品牌天猫旗舰店数据：港资品牌表现亮眼。①内资品牌：周大生旗下周大生/design circles分别同比 8%/ 599%，周六福同比 60%，明牌珠宝、DR、菜百等降幅明显。②港资品牌：六福/周大福/谢瑞麟/周生生分别同比 53%/ 32%%/ 22%/ 7%。③外资品牌：卡地亚同比 339%，施华洛世奇、潘多拉降幅明显。

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